进入10月，造纸行业旺季正式启动，市场期待在双十一、春节等消费节点刺激下，头部纸企能有所表现。

　　据悉，今年前三季度，造纸业行情整体较为平淡，行业盈利持续承压，但得益于原料纸浆价格相对平稳，头部纸企成本控制优势逐渐显现，利润明显修复。业内公认的“控本王者”太阳纸业(002078.SZ)上半年归母净利润同比高增40.49%，其文化纸、箱板纸、生活用纸的毛利同比都有所提升，大幅跑赢行业平均毛利。

　　造成毛利差异的因素众多。所谓行业平均毛利一般由现货市场的纸浆价格和纸种价格等计算而来，代表了大部分无法与海外浆厂签订长协、不具备纸浆生产能力囤货能力又有限的中小纸厂真实处境，他们只能从国内贸易商手中采购纸浆现货，加工后再卖出，今年前三季度需求平淡，纸价无奈跟随原料涨跌，中小纸企的利润空间一直无法打开。

　　但对头部纸企而言，得益于长协订单、产浆能力以及库存管理优势，其成本往往更低，有机会获得更高的利润。

　　站在Q4的起点，造纸行业仍面临不小挑战。卓创资讯数据显示，刚刚过去的第三季度，文化纸、白卡纸、包装用纸的价格均呈现下行走势，叠加新增产能释放预期，预计Q4纸价上涨压力较大。在此背景下，头部纸企改善利润仍要比拼成本控制。

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